Khi cuộc chiến thương mại diện rộng do thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump khởi xướng làm dấy lên nỗi lo suy thoái kinh tế, các nhà đầu tư toàn cầu đã tìm thấy một nơi trú ẩn mới ít ai ngờ tới: Cổ phiếu Trung Quốc.
Chỉ số Hang Seng của Hong Kong (Trung Quốc) - nơi niêm yết nhiều cổ phiếu doanh nghiệp lớn của Trung Quốc - đã tăng 17% kể từ khi ông Trump nhậm chức vào tháng 1/2025.
Trong khi đó, chỉ số S&P 500 của Mỹ giảm khoảng 9% và mất 4.000 tỷ USD giá trị vốn hóa so với mức đỉnh vào tháng trước.
Những tuyên bố bất thường của Tổng thống Trump về thuế quan và động thái cắt giảm chi tiêu chính phủ liên bang đã làm lung lay niềm tin vào sức hút của cổ phiếu Mỹ - vốn đã vượt trội so với phần lớn thị trường toàn cầu kể từ năm 2021.
Ông Andy Wong, Giám đốc cấp cao tại Pictet Asset Management ở Hong Kong, nhận định: "Nhà đầu tư đang chuyển từ tâm lý 'TINA' (Không có lựa chọn thay thế cho tài sản Mỹ) sang 'TIARA' (Có một lựa chọn thực sự khác)."
Phần lớn đà tăng của chứng khoán Trung Quốc đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ, với mức tăng 29% từ đầu năm 2025, chạm đỉnh cao nhất trong hơn ba năm vào tuần trước.
Ông Wong và nhiều nhà đầu tư khác đang đặt kỳ vọng vào cổ phiếu công nghệ, quốc phòng và các doanh nghiệp phục vụ nhu cầu tiêu dùng. Một yếu tố quan trọng thúc đẩy tâm lý lạc quan là định giá hấp dẫn của cổ phiếu Trung Quốc.
Hiện thị trường này đang giao dịch thấp hơn 30% so với mức đỉnh năm 2021. Chỉ số Hang Seng có mức định giá gấp bảy lần lợi nhuận dự báo trong 12 tháng tới, trong khi con số này với S&P 500 là 20 lần.
Tuy nhiên, cổ phiếu Trung Quốc rẻ không phải không có lý do.
Nhiều nhà đầu tư từng chịu tổn thất nặng nề sau các đợt siết chặt quy định đối với ngành công nghệ trong giai đoạn đại dịch, trong khi bất động sản và tăng trưởng kinh tế vẫn là những dấu hỏi lớn.
Dù vậy, giới đầu tư vẫn nhìn thấy nhiều cơ hội sau đà tăng mạnh của cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là sau khi startup AI DeepSeek ra mắt mô hình suy luận R1.
Triển vọng các gói kích thích tài khóa nhằm thúc đẩy tiêu dùng - vốn là điểm yếu kéo dài của kinh tế Trung Quốc - cũng là một yếu tố hỗ trợ.
Theo Reuters, không chỉ chứng khoán Mỹ mà cả thị trường Hàn Quốc và Ấn Độ cũng đang mất dòng tiền vào tay Trung Quốc.
J.P. Morgan ghi nhận lượng tiền kỷ lục chuyển đổi từ USD và nhân dân tệ sang đôla Hong Kong (HKD) trong vài tuần qua, cho thấy dòng vốn đang đổ mạnh vào thị trường chứng khoán Hong Kong.
Trong khi đó, ông Trump vào cuối tuần qua đã không loại trừ khả năng xảy ra suy thoái kinh tế ở Mỹ, khiến thị trường càng thêm bất an.
Nhà đầu tư cũng phản ứng tiêu cực với những quyết định thiếu nhất quán từ Nhà Trắng, điển hình là các động thái trì hoãn áp thuế vào phút chót đối với Canada và Mexico.
Dữ liệu kinh tế chậm lại đang làm dấy lên nghi ngờ về việc liệu kinh tế Mỹ có thể tiếp tục dẫn đầu nhóm các nền kinh tế phát triển trong bao lâu. Định giá cổ phiếu Mỹ đang ở mức cao và nhạy cảm với bất kỳ dấu hiệu rủi ro nào.
Trái ngược với cách tiếp cận của Mỹ, Trung Quốc liên tục tung ra các biện pháp hỗ trợ nền kinh tế và thị trường.
Ngày 17/2 vừa qua, Tổng Bí thư, Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã có cuộc tọa đàm với doanh nghiệp khu vực tư nhân. Các nhà đầu tư xem đây là tín hiệu tích cực.
Dữ liệu từ Morgan Stanley cho thấy các quỹ ngoại đã rót 3,8 tỷ USD vào chứng khoán Trung Quốc trong tháng 2/2025, sau ba tháng liên tiếp rút vốn.
Ông Kamal Bhatia, CEO của Principal Asset Management tại New York, nhấn mạnh rằng nhà đầu tư dài hạn thường ưu tiên sự ổn định: "Ngay cả những nhà đầu tư lớn và dày dạn kinh nghiệm cũng không muốn thay đổi chiến lược đầu tư chỉ sau ba năm."
Bên cạnh những lo ngại về tiêu chuẩn báo cáo tài chính của doanh nghiệp Trung Quốc, áp lực giảm phát và nguy cơ chiến tranh thương mại mới với Mỹ cũng đè nặng lên tâm lý thị trường.
Chứng khoán Trung Quốc từng bùng nổ vào tháng 9/2024 khi Bắc Kinh công bố các biện pháp kích thích, nhưng đà tăng không kéo dài.
Nhiều nhà đầu tư vẫn chưa quên những trải nghiệm đau thương với cổ phiếu Trung Quốc. Theo nhiều chuyên gia, thị trường chứng khoán Trung Quốc từng bị coi là “không thể đầu tư được,” nên tâm lý lo ngại về giảm phát vẫn chưa thực sự biến mất.
Điều đáng nói là chính những chính sách gây sức ép lên các chính phủ nước ngoài của ông Trump lại khiến thị trường chứng khoán ở châu Âu và Trung Quốc tăng trưởng mạnh hơn so với thị trường Mỹ.
Tuy nhiên, chứng khoán châu Âu vẫn phải đối mặt với những thách thức dài hạn như thuế doanh nghiệp cao, tăng trưởng chậm và thiếu vắng các công ty công nghệ lớn./.
Thị trường chứng khoán châu Á chờ đợi gói kích thích kinh tế từ Trung Quốc
Trên thị trường châu Á ngày 3/3, nhà đầu tư hướng sự chú ý về khả năng Trung Quốc công bố gói kích thích kinh tế để ứng phó với các mức thuế quan mới từ Mỹ.
Bình luận
Xin vui lòng gõ tiếng Việt có dấu